比特币ETF的进展与挑战

交易所交易基金 (ETF) 是一种投资工具，允许潜在投资者在没有购买资产风险的情况下进入特定市场。 这些所谓的 ETF 被美国证券交易委员会列为证券比特币etf行情，追踪特定投资（一种黄金或一种公司股票）的走势，但不要求投资者直接购买黄金或股票。 ETF 在降低风险方面非常有用，同时仍然提供适当的热门市场敞口，长期以来，它们一直被视为审慎投资者的重要投资工具。

因此，ETF 似乎是为新的加密货币投资者量身定做的。 众所周知，加密货币的波动性和不稳定性，新投资者的进入门槛可能相当高。 至少，一个交易所账户是必要的，因为加密货币交易几乎不受监管。 如果投资者不想冒险将他或她的钱投入不受监管且可能不道德的交易所，他或她就必须经历设置钱包并确保其安全的麻烦。

基于比特币的 ETF 可能会消除所有这些担忧，让投资者在熟悉且受监管的环境中充分接触比特币。 然而，比特币 ETF 遇到了几个监管障碍。 我们将了解比特币 ETF 的运作方式、为什么需要它们以及它们需要克服哪些监管挑战。

比特币 ETF 基础知识

关于 ETF，首先要了解的是它们是被动投资工具。 即使它们在公开市场上活跃交易，也无需管理或跟踪它们。 每只ETF都与一个指数挂钩，ETF的表现就是它追踪的标的指数的表现。 在加密货币或比特币 ETF 的情况下，指数可能包括一组混合加密货币，或者只是与比特币价格挂钩的指数。 拥有比特币 ETF 和仅仅拥有比特币之间的主要区别在于，无需担心比特币 ETF 的安全或存储，因为投资者的资金与价格挂钩，而不是与数字资产本身挂钩。 没有交易所可以被黑客入侵，也没有钱包可以被骗——只要市场上的资金跟随比特币 ETF 的价格。

使 ETF 对普通投资者具有吸引力的另一件事是没有最低投资额。 虽然比特币（几乎）是可以无限分割的，但大多数交易所在买卖比特币时都需要一定的最低购买量来支付比特币费用。 由于 ETF 并不意味着对资产的所有权——仅仅是对其价格的押注——这些最低进入壁垒可能会被取消。

ETF 也可以通过向投资者支付股息的方式设立。 如果你试图用实际的比特币建立一个类似的方案，这将涉及查看某人的钱包来决定向谁付款，并定期出售部分代币以支付给“股东”。 “由于在投资 ETF 时并未买卖实际的比特币，因此流程大大简化了。 也许最重要的是，支付这些股息的机制属于‘同质’美国税收规则比特币etf行情，因此很少有纳税义务进入等式。” 相比之下，无论是否以加密货币进行交易，加密货币在美国通常都要缴纳短期和长期资本利得税。 这些税收可能很高，在某些短期情况下高达 40%。

因此，比特币 ETF 的核心论点是，它们为投资者提供了一种更安全、更稳定的方式，让他们可以在不进入狂野西部的情况下利用不受监管的比特币交易市场。 ETF 是一种长期存在的金融工具，用于管理风险和简化投资流程，它们自动受到美国监管法律的约束似乎使它们成为让投资者在“真实”比特币市场上为所欲为的理想选择。

不幸的是，比特币 ETF 从一开始就存在争议。

ETF面临的挑战

比特币 ETF 的主要参与者是美国证券交易委员会，该委员会对其拥有监管权，因为 ETF 属于安全证券的定义，如所谓的“Howey 测试”。

简而言之，Howey 测试衡量给定金融工具是否安全。 它起源于 1946 年最高法院涉及橘园股份的案件。 法院裁定特定金融工具是证券，因此属于 SEC 的权限范围。

2018年期间，SEC多次禁止各类ETF申请入市。

在 8 月 22 日的一项裁决中，欧盟委员会明确拒绝了两个比特币 ETF 在纽约证券交易所的 Arca 交易所运作。 该交易所本身正在与拟议的 ETF 提供商 ProShares 合作，ProShares 最初于 2017 年 12 月提交了申请。

ProShares 案并不是欧盟委员会在 2018 年就比特币金融工具做出的唯一裁决，但它可能是最新的、相关的——当然也是最具代表性的。

该委员会一开始就表示不考虑比特币的有效性。 它的裁决与基于比特币的 ETF 的创建密切相关。 一些人认为这是一种回避，因为欧盟委员会不必直接宣布比特币是证券还是非证券，市场一直在寻求澄清。

相反，欧盟委员会几乎只关注更大的比特币市场中的欺诈和市场操纵威胁。

在这个比特币金融工具的代表性案例中，有一线希望。 在委员会于 8 月决定继续审查后不久，做出了进一步裁决的决定。 此外，这种拒​​绝本身是基于对更多保证的需求，尤其是大型比特币期货市场。 想法是，如果比特币市场继续发展，未来可能会出现比特币ETF。

比特币进步

自 2008 年中本聪具有里程碑意义的白皮书以来，比特币已经走过了漫长的道路，从小众产品发展为主流金融工具。 然而，市场还没有完全成熟，美国证券交易委员会的来回裁决似乎正在扼杀它。 以循环方式，委员会宣布市场尚未完全摆脱欺诈和操纵，因此它不能使用有助于保护投资者免受欺诈和操纵的金融工具。

尽管如此，比特币的主流和华尔街接受度仍在上升，一些市场观察人士预计比特币 ETF 成为加密货币投资工具只是时间问题。